CIPS视野｜越南为何陷入危机？

去年开始，越南房地产开发商就开始不断暴雷，超过了1200多个房子烂尾。

房地产危机涉及金额更是高达800万亿越南盾，折合314亿美金，大约是越南2023年国内GDP的7.3%

其中涉及金额最大的一个，是越南著名的女首富张美兰，诈骗涉案金额高达125亿美元，近乎占了一半市场份额！

现在可以理解，为什么越南要判张美兰死刑了吧？捅了这么大窟窿，耶稣也留不住她啊！

猛烈的金融危机，致使越南法定货币越南盾快速贬值，从而进一步加剧金融危机。

据越南的媒体报道，今年国际资本在越南的总投资，已经减少近三成，超过千万亿越南盾从越南撤出。

伴随着越南盾持续贬值，越南央行已打响汇率保卫战。

不但抛售数亿美元帮助稳定汇率，另外通过控制外汇交易，以限制资本流动性。

但是在美联储加息的情形下，会有大量的美元从越南市场撤出，进一步加剧越南盾贬值。

越南盾的贬值幅度相当大，虽然是否能促使出口增长还不确定，但这无疑会加大外债及利息的偿还难度，同时也对经济稳定带来了显著风险。

可网上有很多人，将越南的经济危机，简单归因于“做美国狗的下场”，这其实是弄错了病源。

越南政坛分成南北两大阵营，北方派立场亲华，其实也不算亲华，严格意义上来说是“知华”。

北方派掌握中国的实力，倡导和中国尽可能和睦相处，但根本利益也寸土必争（南海问题）。

南方派立场亲美，主推投靠美国牵制中国，借助美国为渠道拉拢外资大力发展经济，走向日韩的生活状态。

越南政坛曾经有个不成文的规矩，便是保持南北政治平衡。

通常而言，越共总书记由北方人出任，担负党务和意识形态；越南总理由南方人出任，担负经济建设。

国会和国家主席则是由中部地区出任，展示越南团结，主要起象征作用。

这样的安排和越南形势有关：北方是政治中心，掌控了军队；南方是经济中心，人口数量占总60%，GDP则占全国2/3。

越南最发达的城市胡志明市，GDP占全国30%，现代化程度很高，市民向往精致的品质生活，对北方人颇为瞧不起。

但是这种南北平衡的局势，已是老黄历了，伴随着局势的变化，越南的南方派完全彻底失势。

亲美的南方派持续受到清理，连持续多年的越南总理位置也弄丢了。

当今越南政界的四驾马车，都是北方派或中间派，南方派没有发言权，投美这个选项被pass，因此真算不上“美国走狗”。

此次越南经济危机，实际上就是越南畸形的经济结构、错误的经济政策所导致的。

越南作为社会主义国家，在经济社会发展上布局太迟，直至冷战即将结束的86年，才匆忙宣布“革新开放”。

因为紧邻中国，不论是人口体量、经济规模、工业设施，全被中国衬托的像一坨翔。

这样的状况，注定越南无法大规模吸引外资，只能捡些中国吃剩下不用的。

可当年中国也穷得一塌糊涂，连自己都吃不饱，哪里有吃剩下的？

这就导致越南一直拉不到大量外资，经济社会发展非常缓慢。

等我国综合国力起来，美国想拉越南制约时，已进入07年。

越南为了把握好机会上车，在吸引外资上非常激进疯狂。

一度让外资占GDP的50%以上，尽管现在调整，但外资占比依然高达27%

如此畸形的经济结构下，不管投不投美都是有很大风险。

更糟糕的是，越南的房地产开发商借鉴邻国的“先进经验”，通过抵押土地来发行债券。

再将债券打包成金融理财产品，卖给普通投资者，用这样的加杠杆的方式，让资产快速上升。

这套商业逻辑的本质，其实就是“借新还旧”的庞氏骗局：需要不断有新人接盘掏出本金，才能给原来的投资者支付利息。

但接盘侠愿意掏本金，除开贪图利息，我觉得还是在赌“房价永远上涨”。

如果一旦房价开始下降，资金链瞬间就会断裂暴雷。

越南人均收入还不到中国的十分之一，但胡志明市的房价，已经超过了5万人民币每平米，可以和北上房价一争高低。

如此畸形的房价，终究无法维持，只要遇到外部的风吹草动，立刻就会原形毕露。

果不其然美联储一加息，导致美元回流，资本纷纷撤出越南，房地产市场也出现了大量抛售。

房产出售引发房价大幅下跌，房价的急剧下滑又导致债券市场崩溃，借新还旧的庞氏骗局彻底崩盘！

西贡银行是庞氏骗局的主要推动者，在骗局破产后，储户纷纷提款，导致西贡银行面临倒闭的风险。

西贡银行在越南的影响力，类似于中国的宇宙行，所以这一金融危机，直接引发了债市、股市、汇市的三重危机。

为了挽救这一状况，越南央行向西贡银行紧急贡献了237亿美元的特殊贷款，这相当于越南GDP的5.6%，外汇储备的1/4。

即使如此大规模的救济，西贡银行的经营状况依然没有什么起色。

越南政府现在十分为难：若是不持续贷款，西贡银行将原地倒闭，这无疑会引起更大的金融危机。

但如果持续发放贷款，越南的国库可能会枯竭，一样会引起金融危机。

乌龟趴在门槛上，进退都是个滚！

越南的窘境并不是个例，它反映了发展中国家应对美元霸权下，全球化浪潮中的风险性。

这些国家通常过度依赖外部资本和市场，一旦国际经济环境产生变化，就会遭到巨大的冲击。

加强国内经济的自主性和韧性，降低对外部的依赖，就是这些国家未来发展的新方向。

越南的窘境也告诫我们，在追求经济发展的同时，必须重视金融体系监管，防范金融风险。

否则一旦危机爆发，后果将是致命的。